美国8月非农就业数据的疲弱表现引发了对经济衰退的担忧 。此前 ，市场主要关注通胀问题 ，而就业市场看似健康 。然而，7月非农就业报告发布后 ，情况急转直下 ，新增就业人数远低于预期，5月和6月的新增就业人数也被大幅下修。8月非农就业数据进一步验证了就业市场的疲软趋势 。
美联储目前面临一个棘手的局面，必须在控制通胀和支持劳动力市场之间做出选择 。市场普遍认为 ，美联储将优先考虑劳动力市场 ，市场定价显示，美联储在下次会议上降息25个基点的概率为92% ，降息50个基点的概率为8%。即使未来几个月通胀大幅上升 ，通胀问题也可能被暂时放在次要位置。
美国8月CPI预测分析师预计，美国8月整体CPI环比上涨0.3% ，高于7月的0.2%；同比上涨2.9% ，高于7月的2.7% 。核心CPI预计环比上涨0.3% 、同比上涨3.1%，与7月持平 。掉期市场与分析师的预测一致 ，同样认为8月CPI将环比上涨0.3% 、同比上涨2.9%。不过 ，在8月之后，掉期市场预测通胀将在2026年5月加速至3.4% 。
月份 环比CPI 同比CPI 7月 0.2% 2.7% 8月 0.3% 2.9%ISM服务业支付价格指数显示 ，通胀的潜在风险似乎主要来自服务业通胀 ，而非商品通胀 。若将ISM服务业指数与CPI同比进行对比，可以发现ISM服务业指数通常领先CPI大约3个月。
同时，许多地区联储的调查表明 ，通胀在制造业领域仍是个问题 。自2024年底以来 ，这些指数也稳步上升，暗示生产者价格指数(PPI)可能同样会走高 。
美联储面临两难选择 ，要么降息以防止劳动力市场进一步恶化 ，要么维持利率不变以确保通胀真的是暂时性的。如果本周CPI和PPI如预期公布，将会确认市场对通胀的预测方向 。而这个方向——无论喜欢与否——结合已经发出衰退警告的疲软劳动力市场 ，最有可能导致的结果就是滞胀 。这将是美联储最担心的噩梦。
